【EC Markets外汇集团】大模型“双雄”较巅峰期合计蒸发9000亿 解禁后迎来商业化大考

　　7月8日，智谱是大模巅峰公司目前核心收入基本盘，2025年该部分收入3.66亿元，型较占总营收 50.4%。期合叠加企业智能体1.66亿，计蒸解禁B 端政企相关业务合计占73.3%，发亿EC Markets外汇集团是后迎化现阶段现金流、毛利核心来源。商业

　　当大模型落地进入深水区，双雄娄洋表示，大模巅峰将出现几个明确的型较信号：第一层，简单的期合提示词加少量Context就能完成的任务，大家已基本完成得差不多了，计蒸解禁下一步都在进入需要搭建复杂Harness、发亿甚至需要重新提出数据需求的后迎化EC Markets注册阶段。这说明浅层任务已被扫掉，剩下的都是硬骨头。第二层，OpenAI、Anthropic正通过FDE模式，与并购基金一起直接下场，攻坚那些无法靠简单API渗透的EC Markets外汇场景，这也说明垂直到了一定深度。

　　诸多领域中，Coding是眼下提效最显著的部分。它在虚拟环境里运行，标准化程度高，价值判断清晰（代码能不能跑、逻辑对不对），验证成本极低，所以技术成熟最快。从趋势上看，下一步必然向更高客单价的知识工作迁移。这背后有一个技术逻辑：越容易验证结果、越适合做强化学习的场景，当前技术成熟速度越快。

　　大模型在B端会走传统SaaS的老路吗？零一万物产品负责人姚璨持乐观态度，他对记者表示，API是基础能力，但不是企业AI的最终形态。企业真正需要的，是AI进入核心业务链路，理解数据、流程、权限、组织结构和经营目标，最后带来可衡量的业务结果。

　　娄洋称，企业端的心态正在发生变化。早期的逻辑是直接用最好、最强的模型完成任务。但现在出现两个现实压力：一方面越好的模型越贵；另一方面更多高性价比的模型在不断涌现。于是企业开始认真权衡Token经济学。对于非极高价值的任务，企业逐渐开始评估API的性价比。

　　未来国内大模型行业将告别唯技术论的单一估值逻辑，技术实力与可持续商业兑现能力双重标准成为市场评判核心。解禁潮只是起点，未来1-2 年，持续缩减亏损、扩大高价值B端收入、落地自主智能体规模化应用的企业，才能穿越估值震荡周期，真正兑现AGI产业长期价值。